Het cash van de één is de afwaardering van de ander. Het eb en vloed van geldstromen bepaalt of je boven of onderwater ligt, en dan bepaalt ook of Moody’s de rode vlag hijst. KPN stort 1,3 miljard euro in de staatskas, waardoor alle Nederlanders bijna 900 euro rijker worden, waar wordt zelf een risicovol bedrijf. KPN betaalt het bedrag om een 4G-licentie te krijgen.
Dat 4G-geld krijgen we natuurlijk niet echt op onze rekening gestort, want dat bedrag verdwijnt in de grote rode zee, die staatsschuld heet. Nederland komt met de meevaller in de staatskas, als een van de weinige Europese landen, onder een begrotingstekort van 3 procent, verwacht econoom Matthijs Bouman.
Afwaardering
KPN daarentegen wordt afgewaardeerd. Moody’s, de meedogenloze kredietbeoordelaar, heeft de telecom-olifant gisteren op een afboeklijstje geplaatst, omdat de 4G-uitgave als riskant wordt gezien.
Eerder verlaagde Fitch de financiële status al van het voormalige staatsbedrijf. De rekenmeesters kijken daarbij naar allerlei getallen. Meest belangrijke is de verhouding tussen schuld en netto-opbrengsten.
Fitch
Deze ratio komt nu uit op 2,9 en dat is hoger dan de 2,5 die als te tolereren grens geldt. KPN zucht nu onder een schuld van 12,4 miljard. Die is deels opgebouwd in de dolle jaren negentig, toen het toenmalige staatsbedrijf ooit een Duits bedrijf kocht voor het krankzinnige bedrag van 19 miljard euro. Deze Duitse dochter probeert KPN al een tijdje tevergeefs te verkopen.
Scheepbouwer
Scheepbouwer saneerde KPN en lette op het cashflow-management. Elk kwartaal moet er meer geld in dan uit. De huidige in de ogen van Moody’s ‘te dure’ 4G-aanschaf is niet meer dan een herhaling van zetten, maar dan op kleinere schaal. KPN moet groeien, maar kan dat niet langer met zijn bestaande verouderde belactiviteiten.
De schuld is de helft lager lager dan tien jaar geleden. Toen stevende KPN af op een faillissement, omdat het telecomconglomeraat de rentebetalingen nauwelijks meer kon opbrengen.
Dat is nu niet aan de orde. KPN redt Nederland van het Europese strafbankje. Als u gewoon wat sms’t tijdens oud en nieuw redden wij KPN weer. Deal?
