Redactie, TPO, 18 december 2024 – Deze stijging markeert de grootste winst voor 4iG in meer dan twee jaar en illustreert het vertrouwen in de Trump-Orbán connectie. Analisten wijzen erop dat een hernieuwd presidentschap van Trump kansen biedt, vooral als hij erin slaagt snel een einde te maken aan de oorlog in Oekraïne. Een duurzame oplossing zou de geopolitieke risico’s verminderen en de waardering van Oost-Europese aandelen, waaronder Hongaarse bedrijven zoals OTP Bank Nyrt, Richter Gedeon Nyrt en Mol Nyrt, kunnen verhogen.
De Hongaarse beurs, vertegenwoordigd door de BUX-index, heeft dit jaar al een groei van 30 procent doorgemaakt. Toch blijft de totale marktkapitalisatie met circa 37,5 miljard euro (naar huidige koers omgerekend van 41 miljard dollar) relatief klein vergeleken met andere landen zoals Roemenië en Colombia. Slechts vijf bedrijven hebben een beurswaarde van meer dan 930 miljoen euro.
Volgens Peter Kiss, portfoliomanager bij Amundi SA, zijn de grootste Hongaarse bedrijven relatief ongevoelig voor fluctuaties in de forint. Hun inkomsten zijn sterk afhankelijk van buurlanden in Oost- en Zuid-Europa, wat hen gedeeltelijk beschermt tegen economische schokken. “Deze blue chips profiteren zelfs van een zwakkere forint dankzij hun internationale exposure,” aldus Kiss.
Tegelijkertijd blijft er scepsis over de structurele zwakte van de Hongaarse economie. Jaren van door Orbán opgelegde beleidsmaatregelen, zoals ruzies over EU-financiering en los monetair beleid, hebben de forint en de economie verzwakt. Daarnaast betwijfelen analisten of Trump daadwerkelijk significante investeringen naar Hongarije kan trekken.
De opmars van de BUX-index, die momenteel wordt verhandeld tegen zes keer de verwachte winst van de bedrijven, blijft echter indrukwekkend. Dat is de helft van de waardering van de MSCI Emerging Market-index, wat Hongaarse aandelen relatief aantrekkelijk maakt. In de eerste ambtstermijn van Trump steeg de BUX met 33 procent, vergeleken met een stijging van 57 procent voor de MSCI-index.
Volgens fondsbeheerder Rollo Roscow van Schroders Plc is het uiteindelijke effect van Trump en Orbán afhankelijk van de uitkomst van de Oekraïne-oorlog. “Een solide vredesakkoord met sterke veiligheidsgaranties voor Oekraïne zou zowel op korte als lange termijn positief zijn. Maar een zwakke deal kan de risico’s in de regio vergroten,” stelt Roscow.
De nauwe banden tussen Trump en Orbán tonen aan dat zelfs een kleine economie zoals Hongarije op geopolitiek niveau een rol kan spelen. Voor beleggers lijkt de combinatie van politieke connecties en aantrekkelijke waarderingen voorlopig een lonkend vooruitzicht.
Bron: Bloomberg
